Мультипликатор помогает определить инвестиционную привлекательность предприятия.
Прибыль могут анализировать акционеры и учредители бизнеса. В основном ее определяют во время инвестирования. Что показывает EBITDA:
окупятся ли вложения и как быстро;
в какой бизнес следует инвестировать;
насколько конкурентоспособно предприятие на мировом рынке.
Рассмотрим ситуации, в которых используют отчет EBITDA.
Схожие предприятия работают в разных исходных условиях. Например, одна компания имеет много кредитов, другая рассчитывает только на собственный капитал. Это называется разной структурой капиталов. Из-за этого чистая прибыль (ЧП) фирм, даже если они имеют одинаковую выручку, сильно отличается — нужно выплачивать проценты по займам.
Показатель не учитывает неоперационные доходы и расходы, благодаря чему видно только постоянное состояние финансов;
показывает, насколько эффективна бизнес-модель предприятия, хорошо ли справляются учредители с управлением компании, вне зависимости от системы налогообложения и структуры капитала.
Недостатки EBITDA:
нет единой формулы расчета ЕБИТДА, из-за чего каждая компания может использовать свои методы и вводить в заблуждение инвесторов;
EBITDA — необязательный финансовый показатель, поэтому ряд компаний может его игнорировать;
«грязная прибыль» может приукрашать финансовую отчетность — так считают многие бизнесмены.
Оперируют показателем потенциальные инвесторы, кредиторы, финансовые аналитики и собственники бизнеса.
Из «грязной прибыли» не исключают расходы, которые связаны с финансированием и долгосрочными вложениями, например, недвижимостью и транспортом. EBITDA — это прибыль до вычета процентов по займам, налогов и амортизации имущества.
Показатель начали применять в 80-х годах ХХ века.
Изначально его использовали, чтобы определять закредитованности предприятия. Сейчас его часто применяют инвесторы для сравнения общей доходности фирмы с другими предприятиями в одной отрасли.
В малом и среднем бизнесе редко производят расчет показателя EBITDA.
В то время как крупные холдинги обязательно указывают финансовый показатель в открытых источниках для привлечения инвесторов.
Прибыль ЕБИТДА используют как самостоятельный показатель и значение для расчета мультипликаторов — финансовых коэффициентов. Например, EV / EBITDA — это стоимость компании по отношению к «грязной прибыли».
Оказывается, что компания вела часть проектов в валюте, а из-за резкого скачка курса доходы компании увеличились в 3 раза. С одной стороны, это здорово. С другой — такое увеличение прибыли, скорее всего, единоразовое.
А значит, его не стоит учитывать при инвестировании.
Именно этим отличается то, как рассчитывается ЕБИТДА скорректированная от EBITDA по балансу или РСБУ: не учитывается «бумажная» прибыль, которая не показательна в перспективе. Поэтому такой более сложной формулой пользуются крупные предприятия.
Например, ПАО «ЛУКОЙЛ» в финансовой отчетности за 2021 год по МСФО указывает, какие расходы вычтены из чистой прибыли для определения EBITDA:
Консолидированная отчетность ПАО «ЛУКОЙЛ» за 2021 год
Составляющие формулы показателя EBITDA могут меняться в связи с политикой ведения финучета компании.
Фирма может выплачивать дивиденды как процент от чистой прибыли, EBITDA или другого мультипликатора. Например, размер дивидендов «Газпрома» зависит от отношения чистого долга к ЕБИТДА.
Соответственно, перед инвестированием необходимо познакомиться с дивидендной политикой и узнать размер «грязной прибыли».
Иногда компании-эмитенты прописывают дополнительные условия, которые связаны с EBITDA. Например, если коэффициент Net Debt/EBITDA (отношение чистого долга к прибыли) будет выше 2,5, то процент выплаты дивидендов снижается.
Владельцы компаний учитывают размер «грязной прибыли», когда планируют расширение, запуск крупных проектов или слияние с другим предприятием.
Коэффициент EV/EBITDA показывает стоимость компании по EBITDA. Для его расчета используется следующая формула:
EV/EBITDA = (Капитализация + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Прибыль без учета налогов, процентов и амортизации.
Расчетный период составляет один год.
Этот показатель используют для сравнения компаний между собой.
С его помощью инвесторы могут понять, насколько предприятие недооценено или переоценено рынком.
Однако здесь важно учитывать отрасль, в которой функционирует оцениваемое предприятие. Для развивающихся отраслей характерен более высокий показатель.
EV / EBITDA для отраслей более традиционных будет иметь более низкое значение. Влияние на величину показателя оказывает и фактор страновой принадлежности фирмы.
EBITDA – это прибыль компании до выплаты по ее обязательствам, расшифровывается как Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, простыми словами EBITDA – это общая прибыль компании, с которой еще необходимо уплатить проценты по кредиту, налог на прибыль и начисления амортизации по основным активам (зданиям, оборудованию, технике).
EBITDA отделяет прибыль бизнеса от расходов, которые могут меняться с течением времени, например при переходе на другую систему налогообложения. И наглядно показывает сумму, из которой компании предстоит вычесть налоги, дивиденды и расходы на покрытие износа оборудования.
Так, для развивающихся экономик характерна обратная ситуация, поскольку традиционные отрасли могут развиваться более быстрыми темпами, чем высокотехнологичные.
Эти факторы следует учитывать при расчёте показателя.
Поскольку EBITDA в основном используют компании, которые уже вышли на мировой рынок, то он рассчитывается по международным стандартам. Это повышает конкурентоспособность отечественной продукции, поскольку в этом случае инвесторы будут располагать более полной информацией.
Это показатель не используют в бухгалтерском учете.
Однако для его расчета понадобятся данные из бухгалтерской отчетности.
ЧП, что может быть расценено как наличие финансовых проблем.
Что показывает показатель EBITDA собственникам компании:
если показатель положительный, держится на одном месте или растет — финансовое состояние предприятия хорошее;
«грязная прибыль» начала падать — надо искать причину;
EBITDA ушла в минус — фирма работает в убыток.
Преимущества показателя:
помогает оценить эффективность управления капиталом, вне зависимости от закредитованности и налоговой нагрузки предприятия;
формирует ожидания от инвестиций — как будут выплачиваться дивиденды, как быстро можно добиться возврата займа;
не принимает во внимание «бумажные» денежные операции, к которым относятся убытки и прибыль из-за разницы валют и амортизации.
